com。18:23 【机构论后市丨AI主线继续演绎；继续围绕着AI产业链和战略资源做配置】①国金证券：市场轮动核心在分子端不在分母端。中银证券研报表示，本周市场持续高位波动。结构上，前期强势板块科技赛道本周持续面临兑现压力，资金对高位拥挤赛道与低位确定性板块之间进行一定再平衡操作。在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素，以更能体现本轮硬件行情的电子板块为例：尽管过去一个季度电子行业成交额集中度处于历史最高水平，而其利润占全 A 的比例同样回到历史高位，对2026Q1全A利润增长的边际贡献达到15%，市场过去的交易集中正是对于边际信息的集中反馈，因此具有合理性。国金证券研报表示，本周A股高位震荡，前期涨幅相对落后的煤炭、电力及消费板块出现明显反弹。当前，市场对于2026年内美联储进行加息预期开始明显升温。中期，继续看好新能源、新能车和出口链的景气验证机会，同时，继续围绕着AI产业链和战略资源做配置。方正证券研报表示，AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。②中银证券：拥挤度短期高位触发短期风格再均衡。申万宏源研报表示，短期，动量延续的AI算力通胀方向减少，已向PCB细分领域、电容等方向聚焦。③方正证券：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。短期调整波段，高切低行情有所演绎，仍偏向于超跌反弹行情。驱动因素上：一方面，油价持续高位运行，海外流动性紧缩预期近期明显升温，叠加新任美联储负责人沃什正式接任，市场对于美国货币政策偏鹰预期升温。展望未来，在全球金融资产扩张可能已经出现转向的背景下，市场轮动的核心在分子端不在分母端：这意味着：第一，同处科技赛道但是缺乏周期性利润增长支撑的板块，很难是切换的方向；第二，对于传统行业而言，利润改善预期仍然是低位向上的基础。高油价与高利率的双重夹击，使全球流动性环境的松动空间受到实质性压缩。④申万宏源：继续围绕着AI产业链和战略资源做配置。产业层面，夏季用电高峰预期催化电力板块，煤炭供给收缩推动价格持续抬升，在市场震荡加剧、基本面信号偏淡的窗口期，资金对确定性的股息回报和相对低位的安全边际给予了更高的定价权重。